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Óscar Ugarteche/José
Luis Cal. alainet.org
Tras la crisis financiera
estadounidense del 2007-2009, se perdieron 8 millones de millones de
dólares en la bolsa y se restructuró el sector financiero. Las
multas que vienen siendo aplicadas relacionadas a esa etapa suman más
de 350,000 millones de dólares y están asignadas a los bancos
mayores de Estados Unidos y del mundo. A consecuencia de esto se
produjo una reforma a iniciativa del G20 en Londres en marzo del
2009. Dentro de Estados Unidos se generó como consecuencia una ley
regulatoria a medias, a instancias de los senadores Christopher Dodd
y Barney Frank. La Wall Street Reform and Consumer Protection Act.
Apenas a días de asumir la presidencia, Trump ha emitido una orden
ejecutiva para derogarla. La consecuencia ha sido un auge el precio
de las acciones.
La ley Dodd-Frank, creó dos
organismos que regulan actualmente al sector financiero, el Financial
Stability Oversight Council (FSOC) – consejo de vigilancia de
estabilidad financiera - y el Consumer Financial Protection Bureau
(CFPB) – la Oficina de protecciones financiera del consumidor-.
Aunado a estos dos organismos, se creó la regla Volcker, nombrada en
honor al ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker que les
prohíbe a los bancos realizar con recursos del banco: 1.
especulación de corto plazo por medio de derivados y 2. el comercio
propietario. Se define comercio propietario al que efectúan las
instituciones financieras por cuenta propia. Estas prácticas no
benefician a los clientes y aumentan los riesgos del banco en su
conjunto.
El FSOC se encarga de vigilar a
las instituciones financieras al revisar sus hojas de balance, con el
fin de brindar mayor eficiencia y transparencia al sector financiero,
para evitar rescates con dinero público de los “demasiado
grandes para quebrar”. La Reserva Federal, también monitorea a
los bancos grandes por medio de las pruebas de estrés y es quien
participa del banco de Pagos Internacionales de Basilea y coordina
las políticas globales con ellos.
Esta ley tuvo un efecto
restrictivo en la cantidad de activos financieros emitidos por parte
de los bancos, que se disparó entre 1980 con la promulgación de la
primera ley de desregulación de instituciones de depósito y control
monetario que le permite fusionarse a los bancos y se deshizo de los
topes de las tasas de interés que imponía la Fed, desde 1934,
gracias a la ley Glass–Steagall . (Ver gráfico 1).
Gráfico I. Deuda
Bursatilizada de empresa financieras. (1980-2015) 2007=100
Trump, habla de bajar la
regulación impuesta por el CFPB y el FSOC, reducir la supervisión
de la Fed en los bancos mediante sus pruebas de estrés que “ha
transformado a los bancos en adversos al riesgo”, dice. La
consecuencia para él es el freno al crecimiento económico americano
por la poca expansión crediticia de estos. Con los mismos argumentos
quiere quitar la regla de Volcker.(I)
El representante Jeb Hensarling
es el encargado de puntualizar los cambios a la ley Dodd-Frank en su
propuesta llamada “ley de selección financiera”
-Financial Choice Act. La reacción desde Basilea, donde se
coordinan las políticas supervisoras globales, fue de
desconcierto.(II)
Un impacto importante sobre la
nueva dirección de la desregulación financiera, fue la renuncia el
viernes 10 de febrero de Daniel Tarullo, presidente del Federal
Financial Institutions Examination Council,. Este organismo es el
encargado de hacer las revisiones a los bancos americanos “demasiado
grandes para quebrar”, por lo que su renuncia dejaría el
camino más llano a la desregulación. Las acciones de Bank of
America subieron 1% media hora después de anunciada su renuncia la
tarde del 10.(III)
El anuncio de los cambios a la
ley impactó sobre el precio de las acciones bancarias en Nueva York
y Londres. El NASDAQ Bank Index, que engloba el precio de las
acciones de los 24 bancos estadounidenses más grandes, ha subido 24%
entre el 8 de noviembre que fue electo Trump, y el 2 de febrero del
2017. (Ver gráfico II)
Gráfico II. NASDAQ Bank
Index niveles del 10/10/2016 al 6/02/2017.
Fuente:
Elaboración propia con datos de Yahoo Finance.
Al observar las acciones de los
principales bancos europeos, algunos casi quebrados, han tenido un
auge parecido al de los bancos americanos creciendo entre octubre del
2016 y febrero del 2017 en un 22.80%, teniendo el gran salto después
de la victoria electoral de Trump. Esto parece ser una muestra que el
complejo financiero internacional puede estar detrás de Trump. Sin
duda están enfrentados los bancos europeos con sus reguladores y
deben preguntarse cuando los desregulan a ellos también.
Gráfico III. Aumento del
precio de las acciones de los principales bancos europeos del
10/10/2016 al 6/02/2017.
Fuente:
Elaboración propia con datos de Reuters y London Stock Exchange.
El gran aumento en el precio de
las acciones de todos los bancos se explica en parte, por los
intereses financieros globales representados dentro del equipo
económico de Trump tanto en el consejo de asesores económicos de la
Casa Blanca como en el Departamento del Tesoro. Los banqueros prevén
que la rentabilidad de los bancos aumentará considerablemente por la
disminución de las regulaciones, de las reservas de liquidez y de
capital exigidas y que esto llegará a Europa pronto.
Kolakoweki en Investopedia
calcula que los beneficios del sector bancario americano gracias a la
desregulación serán de aproximadamente 120 mil millones de dólares,
de los cuales 100,000 millones serían para los 6 bancos más
grandes.(IV)
Los bancos usaran estas
ganancias para aumentar los dividendos pagados y para efectuar
grandes programas de recompra de acciones lo que elevaría
significativamente el precio de las acciones y las utilidades por
acción de los bancos. (índice P/E)
Todo esto le trae una serie de
complicaciones al complejo financiero no estadounidense. Mario
Draghi, presidente del Banco Central Europeo, advirtió que esta
serie de modificaciones aleja a los EE.UU. de los objetivos de
estabilidad de Basilea al disminuir los requerimientos de capital a
los bancos americanos, poniendo así en riesgo al total del complejo
financiero mundial.(V)
La calificadora Fitch’s,
aseguró que disminuir los requerimientos de capital a los bancos
americanos, tendrá dos efectos negativos para el complejo
financiero: un aumento del riesgo sistémico y un aumento en el costo
de la deuda a los mismos en el mundo.
Se está empezando a alimentar, una crisis mayor del complejo financiero. Lo más preocupante es que tanto América Latina como el resto del mundo, se ven enfrentados a niveles de inestabilidad financiera muy alta que podría poner a la economía mundial en un foso económico más profundo que donde nos dejó la crisis de 2008.
NOTAS:
I Tracy, R., “GOP Election
Sweep Heralds Postcrisis Turning Point for Financial Regulation”,
noviembre 9 de 2016, New York: The Wall Street Journal. Visto en
https://www.wsj.com/articles/gop-election-sweep-heralds-postcrisis-turning-point-for-financial-regulation-1478723086,
Último acceso: 14 de febrero de 2017.
II Finkle, V., “Jeb
Hensarling Plan Rekindles Debate as Republicans Aim to Dismantle
Dodd-Frank”, Junio 7 de 2016, New York: The New York Times.
Visto en
https://www.nytimes.com/2016/06/08/business/dealbook/republicans-plan-to-dismantle-dodd-frank-rekindles-a-debate.html,
Último acceso: 14 de febrero de 2017.
III Tracy, R., "Daniel
Tarullo, Federal Reserve Regulatory Point Man, to Resign",
febrero 10 de 2017, New York: The Wall Street Journal. Visto en
https://www.wsj.com/articles/daniel-tarullo-federal-reserve-regulatory-point-man-resigning-1486751401,
Último acceso: 14 de febrero de 2017.
IV Kolakoweski, M., “Trump's
Bank Deregulation May Send Investors $120B”, febrero 6 de 2017,
en Investopedia, visto en
http://www.investopedia.com/news/trumps-bank-deregulation-may-send-investors-120b,
Último acceso: 9 de febrero 2017.
V Jones, C., “Mario Draghi
pushes back at Trump shake-up”, febrero 6 de 2017, Londres:
Financial Times. Visto en
https://www.ft.com/content/ea395010-ec88-11e6-ba01-119a44939bb6,
Último acceso: 14 de febrero de 2017.
